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老牌珠宝商疲态尽显 蒂芙尼何时能迎第二春?
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2017年09月11日
核心提示:公司也开始发展手表业务,但目前还处于早期阶段,希望通过广告和新的设计来拓展品牌和产品的知名度。蒂芙尼计划今年晚些时候推出一个全新的女士手表系列。……

导读

2017财年第二季度,蒂芙尼营收增长温和。亚太地区批发业务增长,钻石批发业务增长,电商业务表现优秀,但美、欧、亚三大市场的同店销售同比全线下滑。批发业务抵消了零售的持续疲软,全球净销售额增长3%,净利润增长9%,超出预期。

业绩摘要

2017财年第二季度,蒂芙尼营收增长温和。亚太地区批发业务增长,钻石批发业务增长,电商业务表现优秀。除日本实现了同店销售同比增长,其它地区均表现低迷。全球净销售额增长3%,营业利润略有上涨,其它支出减少,税率降低,净利润增长9%,超出预期。新开三家门店,关闭一家。

博格里奥罗(Alessandro Bogliolo)将于10月2日出任新一任首席执行官。

二季度毛利率增长了40个基点,这不容易,因为钻石的批发销售会稀释毛利。本季度产品成本得到有效控制,主要是控制了钻石的买入成本;由于一季度产品价格微调,全球销售都实现了较低的个位百分数增长;产品组合更有吸引力。稀释后每股利润达到了10%的强劲增长。

蒂芙尼的重心依然是希望取得高速且可持续的销售增长,因此会将大部分利润重新用于投资主营业务。本季度销售和管理费用为43.4%,控制得当,同比几乎持平,上年度同期为43.2%。但预计该费用全年增速会略超销售增速,因为公司发展女士香水、奢侈饰品和其它珠宝饰品需要资金投入。毛利率的增长及销售和管理费用的控制使得营业利润在二季度增长了十个基点。

二季度现金流充沛,上半年总现金流达到2亿美元,主要得益于优秀的库存管理。今年7月31日的净库存同比下降了4%,但由于下半年还有很多新品要上市,预计全年的库存水平和去年基本保持一致。应收账款同比只增长了3%,与公布的销售数据保持一致。上半年资本支出同比略有下降,但预计全年支出将达到2.5亿美金。

公司本季度使用2100万美金回购了23万股股票,略高于上季度。截至2017年7月31日,董事会授权的股票回购额度还剩2.78亿美元。综上,公司的资产负债表很健康,有超过10亿美元的现金和短期投资,债务股本比合理,这样公司可以在以现金回馈股东的基础上继续进行战略投资,全力提升业绩。

过去15年中,蒂芙尼16次提高现金分红比,最近又将季度分红比例提升了11%。

区域表现

本季度美洲地区总销售略有起色,但同店销售同比略有下滑。管理层对电子商务的优异表现表示满意,但这是不计入同店销售中的。尽管时尚和设计师珠宝带累了平均售价,但它们的畅销促进了总的珠宝销售量。

本地区各个细分区域销售情况基本一致,公司认为同店销售同比下降的主要原因是外国游客的消费下降。去年,民众因反对特朗普当选美国总统而在位于曼哈顿第五大道的特朗普大厦举行抗议活动,全副武装的警察封闭了道路,整个街区被围得水泄不通,蒂芙尼第五大道旗舰店无辜躺枪,年底假日季销售锐减。目前该店客流已恢复正常,不再拖累集团整体业绩,四楼正在改造,将被用作奢侈饰品系列秋季首秀的场所。

蒂芙尼在加拿大的业绩略有下滑,而在拉丁美洲则录得较好增长。

亚太地区总销售温和增长,批发业务有所提升,公司在韩国和澳大利亚新开了两家分店。珠宝销售量的增加主要得益于时尚和设计师品牌的畅销,但由于这些品类均价较低,对总销售额贡献有限。虽然中国大陆销售强劲,但其它地区表现惨淡,所以该地区第二季度总体同店销售同比依然下降,而其它国家的低迷销售也是源于中国游客的消费减少。公司将中国大陆的业绩增长归因为成功的品牌营销。

在日本,根据一般公认会计原则,总销售和同店销售同比温和增长,若不计汇率变动,财务数据会更靓丽。该季度的销售增长主要来自本地居民,外国游客消费与上年持平。婚礼首饰在日本的销售占比大约是40%,公司在东京银座门店附近开了一家婚礼首饰精品店,顾客反应热烈。

欧洲本季度的表现令人欣慰,批发业务有所增长。公司还在意大利新开了一家门店,这家位于米兰大教堂的门店是蒂芙尼在米兰的第三家门店。全品类的珠宝销售都有所增加,在某些欧洲大陆国家,同店销售同比实现增长。但欧洲整体同店销售同比依然有所下降,其中包括英国,公司认为主要原因是去年英国退欧、英镑贬值导致出现高同比基数。数据显示,阿联酋国家的蒂芙尼同店销售同比下降。

战略及愿景

未来公司将加速在各个品类推陈出新,加强与顾客的沟通,改善顾客店内体验。通过开设新店,改造、迁移旧店,选择性关店,蒂芙尼的全球布局将得到进一步优化。

蒂芙尼立志通过有力的营销手段加强品牌效应,最终目标是通过提高进店人数和转化率拉动销售增长。全球的电子商务表现都很优秀,公司将继续更新网站,增加有吸引力的内容,方便顾客网上购物。公司认为网站既能带来销售额,又能有效向顾客传达信息。

与一季度相同,时尚和设计师珠宝销售强劲,而订婚首饰和高端珠宝的销售明显疲软。时尚珠宝主要指没有宝石的金银饰品,今年四月份新出品的Tiffany HardWear系列和更早推出的Tiffany T以及1837系列都非常畅销。艾尔莎柏瑞蒂和帕洛玛毕加索两位设计师的产品也得到了市场青睐。艾尔莎的代表作是Open Heart和Diamonds by the Yard系列;帕洛玛的设计经久不衰,最近的Paloma’s Melody系列主打时尚有品位的金银饰品,受到顾客的追捧。高端珠宝销售低迷,各系列表现参差不齐,婚戒销售再次不达预期。

公司也开始发展手表业务,但目前还处于早期阶段,希望通过广告和新的设计来拓展品牌和产品的知名度。蒂芙尼计划今年晚些时候推出一个全新的女士手表系列。

接下来几个月,公司会推出各个品类的新品,最近也开始销售与美国香水与化妆品巨头Coty Inc.合作的蒂芙尼香水,这是公司时隔15年再次推出的全新香水。接下来奢侈配饰系列也会亮相,公司有信心它们别出心裁又兼具功能性的设计会打动顾客。

蒂芙尼预计第四季度将有比较好的表现,相信能在年底实现温和的营收增长。尽管对发展蓝图有信心,公司依然警惕外部环境的不确定性,所以对全年的销售预计仅仅是较高的个位百分数增长。根据一般公认会计原则,去年稀释后每股利润是3.55美元,公司预期该数值也能实现较高的个位百分数增长;去年调整后每股收益是3.75美元,公司预计将有5%左右的增长。预计全年净营业现金流为7亿美元,自由现金流大约4.5亿美元。

蒂芙尼首席财务官马克.埃尔切格表示,蒂芙尼若能高效执行营收增长战略、改进全球信息系统架构、重新设计内部工作流程以释放现金加大主营投资,必将重获顾客芳心、持续为股东创造价值。

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