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钯金失宠 铂金能够扮演王者归来吗?
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2019年04月19日
核心提示:2018年第四季度首饰需求下降12%至19吨,归因于中国零售业表现不佳而导致制造商需求疲软。由于铂金条和铂金币的销售无法抵消ETF持有量的净减少,本季度的净投资需求为负……

最近几个月以来,钯金一直是市场的宠儿,铂金却被忽视了,但到了现在,或许该是铂金王者归来的时候了。

铂金的主要用途是制造珠宝以及作为催化剂减少汽车尾气的排放,其交易量接近去年5月份以来的最高水平,并且资金正在不断涌入铂金支持的ETF基金。由于对南非最大生产商的艰难工资谈判的预期提高了供应中断的威胁,也是今年铂金价格不断走高的一个原因,铂金相对于其他贵金属的廉价也引发了投资者的重新关注。

由国际铂金协会(PGI)开展的一项研究发现,消费者在表达爱意时对铂金有着强烈的偏好 。尤其在日本和中国,铂金是消费者认为最适合表达爱意的贵金属。而在印度,越来越多的年轻夫妇将铂金首饰视为现代平等关系的象征。

道明证券在周一(4月15日)发布的报告中表示对铂金的长期前景持乐观态度,但可能需要更长时间才能使价格走高。到目前为止,铂金今年上涨了10%,现货铂金下跌0.32%,交易价格为855.50美元/盎司。

道明证券表示,周一早些时候铂金价格较为疲软,但最近受益于一轮空头回补。 道明称,“虽然我们对铂金的看法具有建设性,特别是鉴于其有利的长期基本面和超低的估值,但我们认为市场需要更多确定性,来证明周期性逆风处于后方,然后价格才能有效回升。” “随着价格突破900美元/盎司大关以来,空头也被迫回补,这使得净多头回到历史区间。然而,由于空头仓位接近多年低位,缺乏边际买家可能会在短期内看到价格回落。”

过去两年,铂金供应量超过了需求量。世界铂金协会预测,今年全球将再次出现68万盎司的盈余。然而,如果今年晚些时候南非生产商的工资谈判破裂,工人们长时间停工,那么这种情况可能会改变。南非的采矿业有着漫长的、有时甚至是暴力抗议的历史。

世界铂金投资协会(WPIC)发布了分析报告。该报告不仅分析了2018年第四季度和全年的铂金供需情况,还预测了2019年的前景。

2019年的预测显示,全球铂金需求将增长5%至241吨。这一增长是由于预期投资需求将大幅增长,抵消了汽车、首饰和工业领域预测需求的疲软。供应预计增长6%,超过了需求的涨幅,导致市场供应盈余量由去年的20吨上升至21吨。

因为ETF持有量的强劲增长,逆转了2018年的净减持,加之2018年铂金条和铂金币的需求强劲,受此影响,2019年总投资需求预计为16吨。尽管ETF持有量在接近2018年底时有所下降,但投资者在2019年的前几周迅速增加了他们在西方市场和南非的ETF持有量。

2019年,化工领域的需求将增加1吨,将会抵消玻璃和其他工业领域需求的下滑。这将使整体工业需求接近2018年59吨的高位。由于中国市场需求下滑放缓及其他地区出现增长,首饰行业需求下降的速度料将减缓,仅下降1%至72吨(2018年比2017年下降4%)。

汽车行业需求的下降预计将远低于2018年,相比2018年7%的降幅,2019年将同比下降3%至93吨,降幅较小的部分原因是印度对轻型柴油汽车催化剂的需求稳定。

由于欧洲汽车催化剂回收速度加快,2019年铂金回收量预计将增长3%至61吨,但美国的增长将有所放缓。

WPIC首席执行官Paul Wilson评价道:

“2019年铂金投资需求的快速增长令人鼓舞,我们预期这一趋势将持续下去。我们相信,通过全球合作伙伴关系,我们在产品开发领域的持续努力,加上铂金对黄金的贴水,都将持续、稳定的支持铂金条和铂金币的零售投资。

由于来自于在制品库存的一些一次性释放,预计2019年南非的精炼产量将高于此前的预测。2019年有三个因素加强了铂金投资的理由:南非矿业产量的持续中断可能会导致供应减少;西欧柴油车市场份额的复苏可能会增加汽车行业的需求;此外,钯金价格的大幅飙升,加大了汽油车中作为钯金替代品的铂金在未来需求增长的可能性。”

由于矿业供应量减少,而铂金回收量略有增加,2018年铂金总供应量小幅下降至249吨。铂金需求萎缩5%至229吨,导致出现20吨的盈余量。需求低迷是因为首饰、汽车和投资行业需求的下降超过了工业需求的改善。

2018年第四季度,工业是唯一实现需求增长的行业,同比增长7%至14吨,其主要原因是石油需求的复苏。受西欧柴油车市场持续下滑的影响,本季度汽车行业需求同比下降8%至24吨,但较2018年第三季度仍增长了10%。2018年第四季度首饰需求下降12%至19吨,归因于中国零售业表现不佳而导致制造商需求疲软。由于铂金条和铂金币的销售无法抵消ETF持有量的净减少,本季度的净投资需求为负。

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